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天然气供需结构性区域性失衡

点击次数:60 发表时间:2024-1-2

中国石油报

2023年,需求弱势推动全球天然气市场回归基本面,全球天然气市场价格较2022年大幅下跌,处于更为合理的区间。预计2024年全球天然气市场供应将总体宽松,需求将会有所修复,结构性区域性供需失衡局面将依旧。

2023年

供需再平衡下市场表现弱势

2023年,需求弱势推动全球天然气市场回归基本面,全球天然气市场价格较2022年大幅下跌,处于更为合理的区间。美国亨利中心(HH)、欧洲TTF和亚洲JKM天然气现货价格全年均价分别为2.53美元/MMBtu(百万英热单位)、13.2美元/MMBtu和13.9美元/MMBtu,分别同比下降60.7%、67.5%和59.2%。

2023年,全球天然气价格呈V形走势,波动率显著下降,趋于平稳,欧洲气价依然是国际市场的风向标。2022年底,欧洲降温一度导致气价大幅上升,但此后随着气温快速回升,取暖需求疲弱,使得气价持续回落,去库速度明显下降。2023年4月,欧洲进入天然气消费淡季,库容率持续回升。5月底,TTF天然气期货价格跌至25欧元/兆瓦时。此后,挪威气田开展淡季检修,但停产时间超市场预期,叠加俄罗斯也对Turkstream管道开展停气检修,欧洲气价反弹。此后,受到国际市场可能出现供应中断的影响,欧洲天然气价格持续上涨。8月初,澳洲伍德赛德能源公司部分员工计划罢工,大幅推升气价。9月,雪佛龙在澳大利亚的2个LNG出口设施的工人宣布将从9月8日开始罢工,欧洲气价再度上行。10月初,罢工风波再起,但欧洲天然气库存达到多年同期高位,气价上行空间受到压制,叠加欧洲气温偏高,年底气价上行乏力。

2023年,全球天然气供给形势整体平稳,LNG供应有所增加,随着全球经济缓慢复苏,国际天然气供需趋于宽松。受俄乌冲突影响,2022年,俄罗斯减少了80%的对欧天然气供应,欧洲国家加大从其他地区进口天然气力度、加快建立新的输送基础设施、采取天然气替代方案,导致全球天然气进口国竞争加剧。近期,天然气市场投资前景良好,特别是LNG出口项目。2023年,全球新增LNG液化产能1250万吨,且集中在下半年投产。预计供暖季全球LNG需求增量约为550万—600万吨,市场供需相对宽松。

2023年,欧洲天然气库存绝大部分时间均处于历史同期高位的水平。进入2023年冬季后,欧洲天然气库容率接近100%。值得注意的是,欧洲天然气供应弹性仍然偏小,自身产量持续回落,俄罗斯管道气供应偏低,主要依靠LNG进行调峰,因此,供给侧可能出现的意外中断仍推升气价阶段性上涨,但高库存始终压制气价的上行空间。此外,美国天然气库容率同比增加近30个百分点。在高库存、需求较为疲弱以及地缘政治影响减弱等因素的共同作用下,2023年国际气价回落明显。

2023年,全球天然气市场整体运行平稳,短期干扰因素对市场提振明显,但是难以形成趋势性行情。俄罗斯削减对欧洲的天然气供应后,市场始终担忧供应短缺和价格飙升,市场仍然不稳定。巴以冲突给国际油气市场带来短期波动,JKM天然气现货价格一度达到15美元/MMBtu。澳大利亚罢工事件给全球LNG供应量带来不确定性,影响全球约10%的LNG供应量、澳大利亚近50%的LNG出口量。尽管矛盾已经缓和,但后期是否再罢工仍存在不确定性。进入采暖季,欧洲和亚洲对现货LNG资源需求增加,可能会引起现货价格季节性上涨,但宏观经济不景气等因素限制气价涨幅。

综合来看,由于俄乌冲突对能源市场的影响已充分显现,巴以冲突演变为阵营对抗的可能性较低,且欧亚地区天然气库存均处于高位,2023年冬季至2024年春季,全球天然气市场供需形势有望明显好转,价格波动区间或将大幅收窄。

2024年

供应宽松,供需结构性区域性失衡

预计2024年全球天然气市场供应将总体宽松,需求将会有所修复。在天然气供应链重塑及西方持续加码制裁俄罗斯的情况下,预计2024年全球天然气结构性区域性供需失衡局面将依旧,天然气贸易再平衡将持续进行,欧洲天然气进口将“脱俄倚美”,俄罗斯出口将“转向东南”,中国将继续是全球重要的天然气资源平衡市场和贸易资源优化配置的重要力量,欧洲气价将继续主导LNG贸易价格,美国气价将维持价格洼地。

在全球天然气贸易再平衡的背景下,美国天然气供应韧性十足,即使价格跌到很低的水平,也未见钻机数量明显下降。气价对于供应的调节机制存在一定程度的失灵。美国加大LNG出口力度,使得其国内供应相对减少,但是在需求侧同样遭遇下行压力之下,美国气价难以大幅上涨。

预计2024年国际天然气市场全年均价与2023年持平,冬季气温、供给侧LNG新项目上线速度、全球经济复苏以及地缘政治风险是LNG价格变化的主要因素。

预计2024年上半年国际天然气价格偏弱势,厄尔尼诺现象叠加美欧经济增长预期偏弱,天然气价格有一定下行风险。供应方面,预计美国天然气产量将在2024年下半年逐步回升,目前欧洲供应矛盾在逐渐缓解。需求方面,欧洲继续削减需求,偏高的冬季气温和较为疲软的工业需求,将给2024年一季度需求蒙上阴影。此外,库存或将维持在偏高位置。

预计2024年全球天然气供应基本满足需求,实现供需平衡。预计2024年全球LNG供应增加约1960万吨。

但是,2024年全球LNG供应仍然存在隐忧。一方面,美国LNG出口终端FID(最终投资决定)面临困难。首先,存量项目进展低于预期,诸多LNG项目遭遇延期,无法如期完成FID。其次,没有新的LNG出口项目。2022年三季度至2023年三季度,没有新的LNG项目作出FID。另一方面,受美国不断加大制裁力度影响,俄罗斯LNG新项目投产面临不确定性。美国Calcasieu Pass LNG项目多次推迟投产,面临法律纠纷,加之现有项目长年高负荷运行带来的故障检修风险以及罢工停产事件,实际市场供应增长或将受限。

天然气需求方面,预计2024年中国、东南亚、南亚以及东南欧主导LNG进口增长,中国天然气需求增长5%以上,LNG价格将跟随国际走势并相对偏强。在供给侧修复的带动下,中国2023年1—11月天然气表观需求量同比增长7.3%,重新回到增长轨道。2024年产量和管道气进口将延续增长趋势,受新投产项目较少影响,LNG进口增量空间有限。需求侧持续修复或导致2024年供需格局较2023年偏紧,供给决定需求背景下,价格将相对国际气价走势偏强。

相较于新兴经济体需求确定性增长,欧洲天然气需求维持弱势,成本高企影响下,一些工业需求可能永远也不会恢复。2023年二季度,欧洲天然气需求比2019—2021年同期平均水平低19%,其中天然气发电需求减少了17%。咨询机构Energy Aspects认为,2024年,比利时、英国、法国、德国、意大利、葡萄牙、荷兰和西班牙永久消失的工业天然气需求规模约为这些国家2017—2021年该领域平均天然气需求量的8%。

2024年,需求或将成为影响天然气价格走势的最大因素,供应相对确定的情况下,若需求好于预期,市场有望区域性走高;若需求弱于预期,市场将维持弱势,但下行空间有限。